2012年一季度紡織服裝行業(yè)可謂“內憂外患”，對外出口和國內消費均面臨需求的疲軟和增速的放緩。

出口方面，1月、2月單月紡織服裝出口同比分別下降0.5%和7%，2月環(huán)比增速更是下降近55%。1至2月累計出口額則同比下降2.6%。國外經濟復蘇緩慢，外需持續(xù)低迷以及春節(jié)放假因素是出口增速回落的主要原因。3月出口扭轉前兩個月下降態(tài)勢，單月同比增長13.4%。3至4月通常是紡織服裝出口的訂單旺季，因此增速的回升基本符合市場預期，但外需的疲軟態(tài)勢并沒有獲得本質的改變，眾多依賴出口的生產企業(yè)仍然面臨不小的壓力。

從內需來看，1至2月服裝鞋帽，針、紡織品類限額以上企業(yè)累計銷售額同比增長12.8%，較去年同期47%左右的增速回落近34個百分點，同時也低于社會消費品零售總額14.7%的增速。居民消費意愿不強、產品單價偏高等是內需不旺的主因。也正是基于此，4月初商務部印發(fā)了《關于開展2012年消費促進活動的通知》，將自清明節(jié)至勞動節(jié)期間，在全國組織開展首個全國消費促進月活動。

就行業(yè)內上市公司而言，目前正值年報季報公布期。就目前已經公布年報和第一季度報告預告的公司業(yè)績來看，戶外用品和女裝公司業(yè)績超預期，男裝類公司業(yè)績符合預期;休閑服和家紡類增速放緩，業(yè)績低于預期。另外，出口制造類公司一季度訂單依然較差，預計季度報告凈利潤同比增速均大幅下降，業(yè)績低于預期。

我們認為，隨著4月消費促進月的到來，零售終端情況有望好轉。預計二季度情況將好于一季度，若3月份的終端銷售數據良好，板塊有望迎來一波估值修復的機會。從基本面看，男裝仍會保持業(yè)績穩(wěn)健增長，家紡還需等待行業(yè)拐點，出口企業(yè)增速短期仍難改善。