| 
紡織服裝業(yè)的跨界轉(zhuǎn)型將成為未來半年至一年的市場熱點主題。投資熱點將從“動漫手游風”向教育產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。
6月份，申萬紡織服裝板塊整體上漲約2.18%，跑贏了大盤。在申銀萬國分析師眼中，紡織服裝業(yè)的跨界轉(zhuǎn)型將成為未來半年至一年的市場熱點主題。
申銀萬國的研究報告認為，紡織服裝行業(yè)是孕育跨界轉(zhuǎn)型公司的搖籃。原因有四：1.經(jīng)濟放緩、消費者日趨理性及反腐的影響讓紡織服裝品牌提價乏力，零售終端無起色，估值受壓制較大，傳統(tǒng)業(yè)務平淡需要轉(zhuǎn)型注入活力；2.行業(yè)內(nèi)多民營、中小市值公司，殼資源相對豐富；3.行業(yè)內(nèi)資本較為充裕，很多募集資金尚未用完；4.為提高國企效率而進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型已成為共識，紡織服裝行業(yè)同質(zhì)化高、競爭激烈，必將直接受益于效率的提升。
申銀萬國稱，從投資邏輯來看，下半年思路可分為兩條：一是縱向延伸，整合資源，打造細分產(chǎn)業(yè)鏈，比如探路者收購“綠野網(wǎng)”，擬打造“多品牌+戶外旅游服務平臺+戶外垂直電商”的戶外生態(tài)新系統(tǒng)；比如美盛文化，通過整合旗下子公司締順科技、兒童舞臺劇公司星夢工坊、影視公司上海純真年代，形成“IP研發(fā)+動漫、游戲、影視制作+周邊衍生產(chǎn)品”的全文化產(chǎn)業(yè)鏈。二是橫向跨界并購，尋找業(yè)務拓展機會，比如嘉麟杰收購手游公司皿鎏軟件、鹿港科技收購影視公司世紀長龍。
從投資主題來看，申銀萬國預計紡織服裝行業(yè)的投資熱點將從去年到今年上半年為止的“動漫手游風”向教育產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。個股推薦海瀾之家、森馬服飾、探路者、美盛文化。還可關(guān)注上海國企改革標的申達股份、龍頭股份，以及向商業(yè)服務業(yè)轉(zhuǎn)型的軍工央企際華集團。
招商證券建議，針對市場偏愛主題的特點，可結(jié)合基本面與主題來選擇機會。下半年主要推薦探路者、森馬服飾和富安娜。其中，探路者和森馬服飾是事件性催化，富安娜是安全邊際最高、O2O轉(zhuǎn)型最有望脫穎而出。
行業(yè)評判
中金公司有色金屬價格觸底
隨著定向?qū)捤韶泿耪叩膶嵤�，PMI已顯示出國內(nèi)經(jīng)濟階段性企穩(wěn)跡象。供給瓶頸與成本支撐的疊加，已開始令部分有色金屬價格觸底，并有望在下半年提供一定支撐。鋅、鋁和鉬價格已見底，但未必會如鎳般大漲，鎳則仍有繼續(xù)上漲的空間�？啥唐诮灰字薪饚X南、馳宏鋅鍺，中期關(guān)注中國宏橋、南山鋁業(yè)、中孚實業(yè)、新疆眾和、洛陽鉬業(yè)和金鉬股份。
長江證券汽車行業(yè)四條主線
汽車行業(yè)繼續(xù)守望四條主線機會：1.清潔柴油車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展加速，繼續(xù)推薦江鈴汽車、銀輪股份、威孚高科；2.持續(xù)看好汽車電子行業(yè)未來發(fā)展前景，建議積極關(guān)注均勝電子、東風科技、云意電氣；3.看好強勢合資企業(yè)，積極配置成長型的長安汽車及價值型的上汽集團；4.新能源板塊估值有望繼續(xù)回升，建議積極配置核心公司，首選比亞迪、宇通客車。
海通證券生物質(zhì)供熱有優(yōu)勢
經(jīng)濟性及環(huán)保壓力是生物質(zhì)供熱的核心驅(qū)動因素。能源局、環(huán)保部計劃在全國范圍內(nèi)建設120個生物質(zhì)成型燃料鍋爐供熱示范項目，總投資約50億元。在燃煤工業(yè)鍋爐改造(環(huán)保壓力)及天然氣價格上漲(經(jīng)濟性)的趨勢下，生物質(zhì)供熱已經(jīng)存在較大的替代優(yōu)勢。建議重點關(guān)注生物質(zhì)供熱龍頭股迪森股份。
投資策略
申銀萬國關(guān)注或加速推進的改革
發(fā)改委此前發(fā)布了《關(guān)于2014年深化經(jīng)濟體制改革重點任務的意見》，很多改革是列入今年計劃的。在這種情況下，下半年更應該關(guān)注到目前為止推進力度不大的改革，例如要素價格改革、財稅制度改革、金融改革、打破壟斷、新型城鎮(zhèn)化，以及社會事業(yè)改革等，相關(guān)的天然氣價格改革、營改增試點擴大、利率市場化、電力油氣鹽業(yè)等重點行業(yè)打破壟斷改革、戶籍制度改革，以及教育、醫(yī)藥衛(wèi)、文化等領域改革預計下半年將加速推進。
海通證券中期市場有望撥云見日
隨著利率下行，政策推進降低了市場風險溢價，中期市場有望撥云見日。在兼顧穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的政策背景下，下半年市場環(huán)境優(yōu)于上半年。今年以來及本輪反彈中，主題活躍、小市值的概念類黑馬成長股漲幅大，但賺錢難。中報業(yè)績考驗來臨，成長股將更重質(zhì)量。建議尋找符合社會變遷和發(fā)展的方向，如順應人口周期、技術(shù)滲透大勢的機器人、醫(yī)療、健康食品等。
招商證券高拋低吸高估值概念股
在微刺激作用下，二季度上市公司的盈利增速有望小幅回升。從板塊看，經(jīng)濟起不來已是市場共識，局部熱點會反復圍繞小市值、高估值的概念股開展，比如智能機器人、智能穿戴、新能源汽車、TMT、環(huán)保、醫(yī)療服務等。但這些領域的估值毫無疑問很高，隨時有回調(diào)的風險，尤其會對短期貨幣政策的擾動產(chǎn)生敏感的反應，建議對這些行業(yè)的股票高拋低吸。
華泰證券小股票有望繼續(xù)唱戲
在經(jīng)濟企穩(wěn)回升、無風險利率下行的共同作用下，三季度A股市場大概率會有較好表現(xiàn)，小股票有望繼續(xù)唱戲。如果6月份到今年年底要完成100家公司IPO，那么，可以預期，下半年IPO融資規(guī)模大致在1000億元左右。在目前市場處于低迷狀態(tài)下，這實際上是一個不小的規(guī)模。在市場流動性沒有持續(xù)上升的背景下，可能會給市場帶來一定的壓力。綜合大小盤風格趨勢、短期經(jīng)濟周期、資金價格和風險溢價的變動來看，預計三季度小股票的表現(xiàn)大概率將好于大股票。
