5月份利空因素集中體現(xiàn)，全球經(jīng)濟形勢依然不甚樂觀，棉花需求沒有起色，配額下發(fā)、拋儲傳言，都對市場心理帶來壓力，加之資金的多空博弈，多種因素疊加，在短期內(nèi)放大了利空因素的效應(yīng)，導(dǎo)致國內(nèi)外棉花價格連續(xù)快速下跌，后市一片悲觀。進入6月，在中國出臺的經(jīng)濟刺激政策下，全球股市與商品市場普遍走高，國內(nèi)電子盤市場隨之翻紅。

現(xiàn)貨市場悲觀 購銷陷淤難動

5月，歐債危機預(yù)期加深，摩根大通巨虧20億美元震驚全球;印度棉放開出口，中國國內(nèi)核定發(fā)放進口棉滑準稅配額;加之美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告顯示全球期末庫存大增，下年度中國進口棉將減少上百萬噸等等利空消息，加劇了投資者對市場各方面的擔憂。期間盡管有央行存準率下調(diào)0.5個百分點的利好消息，也難以提振市場。在國際經(jīng)濟形勢及ICE期棉的超跌拖累下，國內(nèi)電子盤大幅下跌，市場氣氛緊張，棉花價格跌至近兩年來的最低，期貨、撮合、現(xiàn)貨價格都跌至19800元/噸收儲價以下，加工企業(yè)對后市較為悲觀。現(xiàn)貨銷售更加困難，紡企或直接退貨，或通知棉商暫緩發(fā)貨，重將采購目光盯向了進口配額，棉商即便降價促銷，紡企也無動于衷。個別紡企配棉需要除少量高等級新疆棉能夠小批量成交外，地產(chǎn)棉基本上處于有價無市的狀態(tài)，手中仍有地產(chǎn)棉未出手的棉商面臨虧損。截至6月初內(nèi)地公檢3級新疆棉公定提貨價已降至18600-18800元/噸，地產(chǎn)4級棉報價17500-17800元/噸，5級棉16000元/噸左右。6月8日，CC Index 328下跌至18473元/噸左右，較4月末19351元/噸比下跌878元/噸，低于2011年度19800元/噸收儲價1300多元/噸。

5月份國內(nèi)各地新棉移栽工作基本結(jié)束，播種進度正常，播種出苗相對順利，出苗情況整體較好。月內(nèi)，全國棉區(qū)大部光溫條件較好、土壤墑情適宜，利于棉花苗期生長;黃河流域部分棉區(qū)出現(xiàn)旱情，江南棉區(qū)土壤持續(xù)過濕，對棉花生長略有不利。

5月中旬2012’中國棉業(yè)發(fā)展高峰論壇在成都召開。會議上國家發(fā)改委相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)人談到了幾個市場關(guān)注點：下一個年度國家仍然會通過繼續(xù)實施敞開收儲來保護棉農(nóng)利益，保持市場的基本穩(wěn)定，這一點不會改變;二是國家不會打壓市場，相關(guān)部門對未來充滿信心。相關(guān)部門的表態(tài)讓市場信心有所恢復(fù)。

廣交會再現(xiàn)負增長 紡企青睞進口棉

進入5月份以來，受國內(nèi)外棉花價格下滑影響，加之紡織下游需求依然低迷，紗線市場價格總體呈下滑走勢。以純棉32支針織紗價格走勢為例，價格從5月上旬的高點 25700元/噸跌至月末的24900元/噸，跌幅3.11%。在2012’中國棉業(yè)發(fā)展高峰論壇上，中國棉紡行業(yè)協(xié)會會長朱北娜表示，據(jù)棉紡織行業(yè)協(xié)會同口徑調(diào)查，今年1-4月份，全國紗產(chǎn)量下降3%左右，如果下半年形勢不改觀，今年的紗產(chǎn)量將不到2000萬噸。

5月5日第111屆廣交會正式收官。據(jù)廣交會官方統(tǒng)計，本次廣交會成交360.3億美元，比110屆廣交會下降4.8%，比109屆廣交會下滑2.3%。這是自金融海嘯爆發(fā)以來，在2009年4月舉行的春交會出現(xiàn)負增長后，廣交會再現(xiàn)負增長。6個月以內(nèi)的中、短訂單占比達到86.3%，長單占比僅為13.7%。截至5月4日，紡織服裝展館出口累計成交額22.9億美元，環(huán)比提高0.3%，同比降低12.3%。這反映出受國際金融危機影響，采購商下單謹慎，而內(nèi)地出口企業(yè)則擔心原材料價格、匯率波動，也不敢接長單。

中國棉花信息網(wǎng)4月紡織調(diào)查結(jié)果顯示，棉紡織企業(yè)進口棉用量占比過半，棉花工業(yè)庫存合計76.12萬噸，較3月的87.09萬噸減幅12.6%。中國棉花信息網(wǎng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示， 2011/2012棉花年度至今，棉紡織企業(yè)進口棉用量占比穩(wěn)步增長，從2011年9月的26.95%增長至2012年4月的50.03%，進口棉用量占比累計增幅85.6%。

國際棉價大幅下跌 未通關(guān)棉積壓港口

5月初以來，國際棉花價格呈現(xiàn)下跌的態(tài)勢。5月31日近期合約結(jié)算價71.55美分/磅，較上月末的89美分/磅下跌了近18個美分/磅。不僅是棉花，原油、銅等龍頭商品也在短短一個月內(nèi)急速大跌，具有抗通脹功能的黃金也從高位回落，歐債危機的影響，是造成大宗商品普遍下跌的主要因素。除經(jīng)濟層面的壓力，棉花市場還有基本面的壓力。雖然目前美國植棉面積可能下降10%到15%，印度官方也預(yù)計下降10%到12%，中國約下降10%，但消費情況不容樂觀，市場整體需求疲軟，對價格形成壓力。

期貨價格下跌，帶動現(xiàn)貨價格也有所下跌。雖然現(xiàn)貨下跌的幅度不如期貨深，但一時間因價格下跌造成的違約壓力卻日漸明顯。據(jù)了解，現(xiàn)在市場上直接違約的還不多，但拖延開立信用證的情況卻逐漸在蔓延。目前有貨待售的多數(shù)企業(yè)未能成功套保，大多數(shù)曾經(jīng)選擇過套保，后來中途獲利了結(jié)而平倉。據(jù)中國棉花信息網(wǎng)調(diào)查，截至目前已經(jīng)通關(guān)的棉花在庫量比例相對不大，山東地區(qū)庫存最多(主要在青島，另包括高密、禹城、濰坊等地);未通關(guān)的棉花庫存量逐月增加，截至4月底超過50萬噸。到5月底，沒有通關(guān)的加上已經(jīng)通關(guān)的棉花累計庫存在70萬噸左右。

隨著內(nèi)外棉價差的增大，配額價格在前期下跌之后再次上漲。進入6月份，一些企業(yè)前期簽訂的澳棉將陸續(xù)到港，七八月份將迎來到港高峰，巴西新棉到港量也將在8月份以后逐步增加，加上已簽訂的美棉和西非等地棉花的合同，在當前配額極為緊張和港口庫存量已經(jīng)很大的情況下，如果后期沒有更多的配額增發(fā)，或者已經(jīng)增發(fā)的配額當前使用緩慢，港口未通關(guān)的棉花庫存可能進一步增加。

展 望

6月初，中美兩國公布的疲軟數(shù)據(jù)加劇市場對經(jīng)濟下滑的擔憂，國內(nèi)外電子盤繼續(xù)大幅下跌，市場看空氛圍十分濃郁。隨后，國內(nèi)央行降息，帶動全球股市及商品市場普遍走高，電子盤出現(xiàn)了一個超跌回補的過程，但是基本面偏弱，還是要謹慎看漲。

從目前的形勢看，歐元區(qū)PMI經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，歐債危機有惡化跡象，歐元區(qū)經(jīng)濟衰退已經(jīng)成為事實，這必將拖累全球脆弱的經(jīng)濟，并導(dǎo)致全球紡織品服裝消費萎縮。加之全球棉花供應(yīng)過剩，棉價并不具備大幅上漲的基礎(chǔ)。同時，國際棉價大幅低于國內(nèi)棉價，內(nèi)外棉價差居高不下，中國紡織品服裝缺乏競爭力，出口繼續(xù)萎縮，紡織企業(yè)將繼續(xù)大量進口棉花，國產(chǎn)棉背腹受敵，雖有新年度20400元/噸收儲價的支持，但是就6-7月來看，棉價上行壓力還是很大的。