PTA期價(jià)在7000一線短暫盤整后振蕩走高。目前PTA依舊處于筑底階段，中線有反彈的可能。

　　6月中旬PTA期價(jià)觸及年度新低后，在7000一線短暫盤整，隨后振蕩走高。筆者認(rèn)為，目前PTA依舊處于筑底階段，中線有反彈的可能。

　　原料能否企穩(wěn)是關(guān)鍵

　　5月底至6月初PTA期價(jià)從8000跌至7000以下，呈自由落體態(tài)勢(shì)，主要原因在于原料PX價(jià)格轉(zhuǎn)弱，PTA失去成本支撐。而近期PX價(jià)格出現(xiàn)止跌回升跡象，從1180美元/噸附近的低位，反彈至1250美元/噸以上，為PTA市場(chǎng)帶來(lái)了止跌回升的動(dòng)力。PTA價(jià)格從7000元/噸附近回升至7300元/噸以上。

　　PX價(jià)格的回升需要原油的支撐。近期美國(guó)原油需求回升，庫(kù)存下降，有利于原油價(jià)格反彈，但是CFTC基金持倉(cāng)卻顯示出基金多頭持倉(cāng)在降低，表明基金對(duì)原油后市依舊沒有信心。目前原油依舊處于盤整階段，后市走勢(shì)不明朗，而一旦走弱，將對(duì)PX市場(chǎng)產(chǎn)生一定壓力。另外，近期因加工虧損，臺(tái)灣和韓國(guó)的生產(chǎn)商減產(chǎn)PTA，而對(duì)PX需求減少將加劇短期PX偏弱的局面，因此短期內(nèi)原料市場(chǎng)能否企穩(wěn)回升還難下定論。

　　市場(chǎng)信心恢復(fù)待加強(qiáng)

　　上周末至本周初，聚酯滌絲產(chǎn)銷出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，滌絲庫(kù)存多有3天左右的下降，這對(duì)于近期持續(xù)承受庫(kù)存上升壓力的聚酯企業(yè)來(lái)說(shuō)，大大喘了一口氣。但是，近期行情好轉(zhuǎn)主要得益于市場(chǎng)買漲不買跌的心態(tài)影響，而非需求出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，僅是對(duì)前期超跌反彈行情的修復(fù)。目前市場(chǎng)心態(tài)依舊脆弱，很容易受到市場(chǎng)大環(huán)境的影響，而一旦原料價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整跡象，下游很可能會(huì)再度“冬眠”。后期市場(chǎng)信心有待進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　除了需求面出現(xiàn)短暫好轉(zhuǎn)之外，近期PTA市場(chǎng)供應(yīng)面也有一些利好出現(xiàn)。部分6月份計(jì)劃投產(chǎn)的裝置推遲至7月，而進(jìn)口PTA經(jīng)過(guò)前期的集中去庫(kù)存之后，近期貨源緊張，后市臺(tái)灣和韓國(guó)因裝置檢修將減少PTA供應(yīng)，短期利好國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。但因國(guó)內(nèi)新產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期的壓力，短期內(nèi)PTA供應(yīng)減少也不足以引起市場(chǎng)的恐慌性上漲，PTA市場(chǎng)心態(tài)依舊偏弱。

　　宏觀利好刺激需鞏固

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足，今年央行兩次下調(diào)了存款準(zhǔn)備金率，一次降低基準(zhǔn)利率，寬松貨幣政策的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)，此外，近期商品房成交量明顯回升，價(jià)格也出現(xiàn)企穩(wěn)回升的跡象，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒有所抬頭，但政策利好作用還有待慢慢滲透。國(guó)際市場(chǎng)，西班牙獲得了歐盟的資金支持，希臘退出歐元區(qū)的擔(dān)憂大減，另外，金磚國(guó)家宣布注資IMF，其中中國(guó)承諾提供430億美元，印度、俄羅斯、巴西和墨西哥分別將貢獻(xiàn)100億美元左右，由歐債危機(jī)引發(fā)的恐慌暫時(shí)減弱;美聯(lián)儲(chǔ)即將召開議息會(huì)議，由于美國(guó)5月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不理想，激起市場(chǎng)對(duì)第三輪量化寬松的期待。國(guó)內(nèi)外宏觀面都有一些利好顯現(xiàn)，但是國(guó)內(nèi)政策刺激效果尚需等待，而歐美市場(chǎng)依舊喜怒無(wú)常，受消息面影響較大。

　　短期看，PTA上升的基礎(chǔ)不牢固，主要是原料市場(chǎng)不確定性影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈心態(tài)的穩(wěn)定，并且需求依舊難出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn)。但中線存在反彈的可能，因?yàn)樵?月份紡織服裝旺季到來(lái)之前，聚酯廠年內(nèi)計(jì)劃投產(chǎn)而尚未投產(chǎn)的裝置可能會(huì)提前準(zhǔn)備，對(duì)PTA的需求將可能有所增加。此外，原油可能會(huì)迎來(lái)一波反彈行情，政策面利好也將逐漸發(fā)揮作用。(作者單位：永安期貨